对冲成本与基差(量化对冲交易)

外汇天眼APP讯 : 近年来，国内玉米产业需求逐年上升，供应缺口越来越大，引发了以路易达孚集团（下称路易达孚）为代表的玉米贸易企业及海大饲料集团（下称海大集团）为代表的终端加工企业对粮源稳定性的更多思考和担心。在此情况下，对远期货源价格进行提前锁定的重要性凸显。

在2019年“大商所企业风险管理计划”中，路易达孚和海大集团结合自身需求，应用新型玉米基差贸易定价方式达成了合作。最终，海大集团通过基差方式采购，提前锁定了优质货源，降低了采购成本；路易达孚通过基差贸易降低了贸易风险，提前锁定了贸易利润。双方在基差贸易中共享市场变动利润，增强了合作黏性。

“去年8月初，海大集团感受到需求压力，不看好原料未来市场价格。在成本过高时，如果按传统随用随采的方式，无法保证优质货源，此外对于年需求量480万吨的大企业来说，集中采购也会造成局部地区价格上涨，增加采购成本。”据光大期货大连分公司董事总经理翟海达介绍，海大集团希望在锁定优质货源的同时，可以在未来价格走弱后再进行定价。

二 基差回归的方向

但是对于汇添富绝对收益定开混合来说，关键的关键是选股能力。

正是看到了基差贸易对实体企业风险管理乃至生产经营的帮助，大商所大力开展基差贸易试点项目，支持5家期货公司完成了5个基差贸易试点项目，参与企业涵盖了国有企业和民营企业，包括贸易企业、焦化企业和钢铁企业等。据介绍，今年，大商所进一步加大了试点支持力度，品种为焦煤、焦炭、铁矿石、PVC、PE、PP等6个，涵盖了大商所黑色系及化工期货。试点企业方面，坚持引入影响力突出、规模较大的行业龙头企业参与，以推动形成行业典型示范效应，扩大基差贸易的影响力。

大消费（包括医药）和大科技（包括高端制造）是人类的长期刚需，需求只增不减，行业长期发展趋势不会改变，属于优秀行业。除了需求没有天花板外，消费、医药、科技、高端制造等行业还有技术、品牌等壁垒加持，行业利润率高于A股平均水平。

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蒋晓炜：从量化角度来讲，风控是有它自己的方法，通过风控模型和一些资产优化建模来实现。这套东西是在整个流程里面人为介入最少的一个部分，就是说我相信我的风控模型。

公司的风控基本上是事后风控，比方说我的产品风险敞口超标了，他就会来警告我，让我减仓。

本文源自期货日报

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衍生品政策变动风险；流动性紧张风险；基差大幅波动风险。

过去的事情可能会在未来重演，但是其内容和形式不知会有怎样的改变。因此，对于做大类资产配置的人需要判断大的趋势，才能做好配置。可是，有时候并不是那么容易判断出大趋势，比如在市场盘整的时候，往往在一个区间范围内上下震荡，暂时上冲乏力且下跌不得，那么这时候如果要沿用看得准的标准去追求收益，这对投资人的要求会相当高，毕竟在相对较小的区间内波动本身行情厚度欠缺。

不过，如果相信量化对冲的量化增强部分，那么假以时日会创造α收益，毕竟量化讲究的是基于量化数据对相关规律的研究与应用，通俗地理解就是“赚概率的钱”，而概率的落地需要充足的样本和充沛的时间去实现。总而言之，当你对未来的一段时间感到迷茫而不知方向的时候，不妨考虑量化对冲，对冲大风险（β），积攒小收益（α），与时间为友，相信前方不远的路口总有明确的箭头在等候。

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他指出，脱碳和供应链的变化是通胀的推动因素，“未来的周期似乎更长，我认为这种趋势将持续一段时间。”

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通胀预期的变化感觉像是一艘大船，需要时间才能转向。

蒋晓炜：一个有意思的例子是这样的，我们在投资的时候有一种投资大块叫做动量投资，动量投资用散户的语言来讲叫做追涨杀跌。之前在长的历史跨度里面，这种策略是赚钱的。